日元史無前例的貶值，會持續多久？

有人說「美元兌日元的水平是不可持續的」

日圓是一種通常對不利的經濟消息作出反應而上漲的貨幣，但目前正受到美國通貨膨脹的打擊。
日圓觸及2002年以來的最低水平，夾在美元走強和日本的貨幣寬鬆政策之間。在俄羅斯入侵烏克蘭導致全球經濟前景惡化、美國通脹率大幅上升以及中國經濟放緩的情況下，美元反彈。美元指數顯示了美元對16種主要貨幣的價值，在過去一年中飆升了12%以上，而美元對日圓的匯率在這一時期躍升了22%。
雖然美元大幅上漲，但日圓卻大幅下跌。 儘管日本物價小幅上漲，但日本央行已宣布打算繼續其低利率政策。
美聯儲 (Fed) 則處於另一端。 為了抑制通貨膨脹，它提高了半個百分點的政策利率，這是 40 多年來的最高水平。 預計聯邦公開市場委員會（FOMC）本週將考慮進一步加息。

日圓是世界第三大交易貨幣，在金融市場中發揮著重要作用。 有部分的人甚至擔心日圓的貶值會傷害龐大的美國國債市場。
日圓貶值是日本經濟的順風車，日本經濟通常受到汽車等出口的推動。 然而，日本出口商開始擔心日圓貶值伴隨著資源價格上漲和供應短缺。
日本汽車工業協會副會長永塚誠一在新聞發布會上表示，「在正常情況下，日元貶值將是有利的，尤其是對汽車出口而言，總體上將有助於增加利潤。」但是，「進口材料和零部件價格暴漲，日元貶值的弊端將會越來越大。」
擁有優衣庫的Fast Retailing公司董事長兼總裁柳井正在 4 月份表示，「日元疲軟對日本經濟沒有任何好處」。 「日本從世界各地進口原材料加工後以附加值出售它們。在這種情況下，如果該國的貨幣貶值，那絕不是一件好事。」
與美元一樣，日圓在市場狀況不佳時通常是投資者的避風港。 但分析師表示，在市場動盪期間，投資者並未逃向日圓。 原因包括日本與美國貨幣政策的分歧以及日本過去幾個月的貿易逆差。 有人說，貿易逆差可能會持續很長時間。 還有人指出，烏克蘭戰爭造成的能源衝擊將導致日本進口商在購買石油和天然氣時需要更多的美元。
與此同時，賣出日圓的對沖基金和投資者開始警告美元的漲勢可能即將結束。 除其他外，如果美國經濟因借貸成本上升而放緩且消費者感受到通脹的影響，美元的強勢可能會結束。
一些押注美國經濟將放緩或最終陷入衰退的對沖基金正在買入期權以在日元走強時獲利。高盛分析師認為美元兌日圓被高估了 30%。在給客戶的一份報告中，該公司建議購買如果美元兌日圓在六個月內跌破115日圓以下將產生利潤的期權。目前的匯率是1美元 = 約135日圓。
高盛全球貨幣、利率和新興市場戰略聯席主管扎克潘德爾表示，「貿易加權日元處於雷根政權時代以來的最低水平。兌日圓的匯率水平是不可持續的。」
通脹是日美央行分道揚鑣的主要原因。 日本4月綜合消費物價指數同比上漲2.5%。剔除波動較大的新鮮食品和能源，該指數僅上漲 0.8%。與此同時，由於能源和食品價格飆升，美國 5 月份消費者價格指數（CPI）通脹同比達到 8.6%。
日本財務省、日本銀行和金融廳週一對日元快速貶值表示擔憂。 「政府和日本央行將繼續密切合作，密切關注外匯市場的發展及其對經濟和價格的影響」，並在必要時採取適當行動。
然而，投資者預計日本央行不會干預。 日本央行此前曾在財務省的指示下乾預外匯市場。 如果要干預，方法是買入日元而不是收緊貨幣政策。 與美國的協調干預不會產生顯著效果，但考慮到通脹形勢，美國不太可能以協調的方式進行干預。
德國銀行策略師 Alan Ruskin 表示：「我們距離觸發對外匯市場的直接干預的官方市場水平還有很長的路要走。」
日本上次干預外匯市場是在 2011 年 10 月。 上一次賣出美元買入日圓是在 1998 年 6 月。
英國知名銀行渣打銀行的全球貨幣研究和北美宏觀經濟戰略主管Steve Englander認為，與過去的日圓疲軟不同，最近的日圓貶值產生於美元市場的廣泛運作，而且日圓將走高。
（出自　WALL STREET JOURNAL）
※下一篇文章定於8月19日。
英格蘭德先生表示「在過去的大多數情況下，日圓的下跌是由於日圓的過度升值而導致的，但這次不是。 像目前這樣的（美元）大幅上漲不會持續太久。」